Mientras el presidente Javier Milei vende una postal de la economía floreciente, los datos lo desmienten de manera categórica. La actividad no está en alza, sino en un esquema de “serrucho”, con meses mejores y otros peores, y con los sectores socialmente más sensibles con una performance muy magra.

Esta situación es la que reflejan los datos que dio a conocer el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). En abril, el estimador de la actividad económica (EMAE) mostró un registro positivo del 1,6 por ciento interanual en relación con abril de 2025. Pero lo más relevante es que, en términos desestacionalizados, el índice cayó el 1,5% respecto del mes de marzo y el componente tendencia-ciclo tuvo una variación positiva de 0,3 por ciento.

La situación general fue valorada como positiva por el ministro de Economía, Luis Caputo, que salió a celebrar números que poco tienen de positivos.

“La dinámica del EMAE en los últimos meses refleja: un sube y baja en la serie mensual desestacionalizada, con una leve tendencia alcista, gracias al fuerte empuje de Minería, Energía y la Agroindustria (el resto de los sectores aún no acompañan)“, remarcó Lorenzo Sigaut Gravina, director de Análisis Macroeconómico de Equilibra en su cuenta en la red social X.

Lo que apunta el especialista se basa en el desempeño por sectores. Es que los sectores que más aportaron al crecimiento fueron el de petróleo y minería (+17,1 por ciento), el agro (+10,9 por ciento) y la intermediación financiera (+4,5 por ciento).

Mientras que, en el otro extremo, hubo bajas muy relevantes en industria manufacturera (-2,9 por ciento) y el comercio (-3,2 por ciento). Esto refleja que la disparidad sectorial sigue marcando el compás de la dinámica de la actividad.

Por su parte, la consultora LCG precisó que “después del marcado crecimiento del marzo, la actividad volvió a caer en abril”. Agregaron que “el crecimiento interanual siguió mostrándose desparejo, con 8 de los 15 sectores relevados registrando caídas interanuales Industria y Comercio recortaron otro 3 por ciento anual cada uno, restando 0,8 puntos porcentuales de crecimiento”. Además, destacaron que “Construcción tuvo una baja menor (1,8 por ciento anual); pero el dato relevante de abril es la contracción de 28 por ciento anual en Intermediación financiera que, por sí solo, restó otros 0,8 puntos. En el otro extremo siguieron ubicándose Minería (+17% a/a) y Agro (+12% a/a)”.

No hay futuro

Asimismo, LCG aportó una mirada de cara al futuro que tampoco da una perspectiva de mejora, sobre todo en los vinculado a las actividades de la economía real, a lo que la gente siente en el día a día.

La firma destacó que “el crecimiento sigue mostrando altas y bajas, con una tendencia apenas creciente. Sobre esto se suma además una marcada heterogeneidad entre sectores, con claros ganadores (petróleo, minería, agro e intermediación financiera) y perdedores (industria y comercio)”.

Respecto a las bases nada sólidas del programa, LCG destacó que “en el corto plazo el posible derrame de los ganadores hacia el resto sea limitado. Por otro lado, los beneficios de una macro menos volátil, en tanto esté apalancada en un tipo de cambio estable, pero ubicado en un nivel que atente contra los márgenes de varios sectores mano de obra intensivos, también serán acotados”.

En la misma línea, la firma destacó que “la demanda interna sigue todavía deteriorada con el consumo cayendo al 3% y la inversión al 12%. Un eventual empuje del crédito a partir de la baja del costo difícilmente pueda revertir esta dinámica por sí solo; la tracción de los salarios recuperándose marginalmente por la desaceleración de inflación, tampoco”.

¿Qué película está mirando Caputo?

El ministro Caputo utilizó, una vez más, su cuenta de X para expresar sus pensamientos sobre la economía nacional y, en relación a los datos del INDEC sobre la actividad económica, con una versión desentendida de la realidad. Apuntó que “el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) acumuló un crecimiento de 2,1% en los primeros cuatro meses del año en relación a igual período de 2025, con una suba interanual de 1,6% en abril y una baja de 1,5% mensual en la serie desestacionalizada”.

“El indicador tendencia-ciclo, que permite evaluar la dinámica subyacente de la economía más allá de la volatilidad de corto plazo, registró una suba de 0,3% mensual y acumula 25 meses de crecimiento. De esta manera, se trata de la fase expansiva más larga del indicador en casi 15 años”, cerró.